金利上昇がDeFiにプレッシャーをかけているのか？

デジタル資産の世界では、米国の長期金利の上昇に伴い、Ethereumの需要が減少しています。これは、Ethereumネットワークの運用を支えるバリデーターに支払われる報酬であるイーサ（ETH）のステーキングレートに明らかに現れています。

米国債とイーサのステーキングレートの比較

しかし、米国の固定金利とイーサのステーキングレートを比較することは、本質的には異なるものを比較することになります。なぜなら、これは以下のようなものを対比させているからです。

1. トレジャリーが示す固定の名目利回りとインフレ調整後の実質利回り
2. 低リスクで価格が上限（つまり、額面）に制限された資産と、価格が変動する成長資産

DeFiの総ロック量（TVL）の観察

このイーサの需要をより包括的に評価するためには、分散型金融（DeFi）全体を見渡し、Ethereumのレベル1プロトコル内の総ロック量（TVL）を他の競合するL1ブロックチェーンのTVLと比較することが有益です。

まとめ

デジタル資産とDeFiアプリケーションが実体経済に対して大きな価値と有用性を提供できる場合、ブロックチェーンのステーキングレートとDeFiの活動は、広範な伝統的な金融システム内の他の投資機会と競争するための未来の資本を得ることに問題はありません。しかし、これらの実世界のアプリケーションがなく、現在の実質利回りの上昇の軌道を考えると、DeFiの世界では巨大な吸引音が続いています。

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